近年来，我国普惠金融发展取得长足进步，金融服务覆盖率、可得性、满意度明显提高。为构建高水平普惠金融体系，2023年《国务院关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》(国发〔2023〕15号)印发，对银行理财业务做出了重要指示，要求构建类别齐全、策略丰富、层次清晰的理财产品和服务体系。银行理财业务高质量发展与推进普惠金融的理念是一致的，在实现高质量发展过程中，本身就会做大理财业务蛋糕，拓展理财业务服务边界，从而发挥普惠理财功能。从理财业务发展背景看，银行理财业务伴随居民可支配收入增长和个人财富增加而发展。财富收入增长带来居民财富管理意识觉醒，银行理财业务具有实现普惠金融的基础。银行要在普惠上下功夫，既要让更多客户参与银行理财，也要让参与投资的客户享受更多收益，从而发挥普惠金融的积极作用。

　　银行理财门槛相对较低，能够在金融资产投资中覆盖绝大多数的普通投资者。从业务发展背景和定位来看，银行理财业务在实现普惠金融、服务普通大众客户方面具有天然优势，是居民理财投资的重要选择，也是居民财富保值和实现共同富裕的重要渠道和工具。

　　银行理财覆盖客户数量多、覆盖范围广，成为实现普惠金融的重要基础。首先，理财客户数量多。根据《中国银行业理财市场年度报告(2024年)》披露的数据显示，截至2024年末，投资者数量达1.25亿个，年增9.88%，个人投资者占比98.70%。理财产品2024年为投资者创造收益7099亿元，平均收益率2.65%。其次，银行理财背靠商业银行，具有广泛的客户来源。根据中国人民银行官网的消息显示，截至2024年末，全国共开立个人银行账户149.51亿户优游国际Ub8游戏，。银行理财客户往往由存款客户转化而来，庞大的银行存款客户为理财客户的增长提供了基础。最后，银行理财客户覆盖面广。银行理财由于其收益稳健等特点，覆盖面更加广泛。

　　投资理财门槛较低突出表现在以下方面。一是资金门槛较低。银行理财购买门槛在目前投资品种中较低。目前我国居民投资主要分为两大部分，即固定资产投资和金融投资，其中固定资产投资中主要是房地产投资。金融资产中，银行存款投资不需要门槛，而作为合格投资者参与券商资管产品、信托产品、私募股权产品或直接投资债券等，一般要求名下金融资产日均不低于500万元或最近3年个人年均收入不低于40万-50万元。股票投资中，除了主板投资外，参与科创板、创业板、港股通。可转债、新三板需要10万-200万元的起购门槛。相较而言，公募基金和银行理财产品申购门槛和投资经验要求相对较低，尤其是2018年资管新规后，大部分公募理财产品申购门槛1元起，能够满足普通投资者参与理财投资的要求。

　　二是流动性门槛较低。房地产等不动产由于交易金额大、交易成本高等原因，市场流动速度明显低于金融资产。金融资产中，保险产品、信托产品一般投资周期较长，而银行理财具有高流动性的特点。一方面，银行理财产品中开放式产品占比较高，截至2024年末，银行理财产品中申赎较为灵活的开放式产品占比80.8%，能够满足银行理财投资者流动性管理的需要；另一方面，封闭式产品整体封闭期也较短。根据银行业理财登记托管中心的数据显示，截至2024年末，银行理财新发的封闭式产品平均期限为284天至392天。

　　三是资格门槛较低。相较于其他资产投资，银行理财资格门槛也较低。根据资管新规，购买银行理财的客户，对于投资经验没有特殊要求。首次购买理财的客户，在柜台面签并经过风险等级测试(风险等级从1级到5级)，就可购买相应理财产品。其他金融资产投资包括债券投资、股票投资中的非主板投资，一般要求投资者具有一定期限的证券投资经验。例如，投资者直接参与债券投资，需要具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历或有2年以上金融产品设计、投资、风险管理等相关工作经历。

　　银行理财产品的投资风险较小，成为普通客户投资的重要选择。一是信用风险小。从银行理财投资的底层资产而言，现金存款和债券类资产占比已经超过80%。现金存款属于无风险资产，发生违约的概率几乎为0。而债券资产的违约率一直较低。《中国债券市场》(2024年)发布的数据显示，截至2024年9月末，全市场口径的债券主体违约率为0.3%，金额违约率为0.17%，整体违约水平较低，并且违约主要集中于高风险等级主体。银行理财整体投资风险偏好较低，参与的债券投资绝大部分属于AA+及以上资产优游国际Ub8游戏，，发生违约概率更低。

　　二是市场风险水平较低。从投资资产类型来看，银行理财更加偏好存款、债券等低波动的资产，较少参与权益、商品及衍生品类资产。截至2024年末，理财公司投资于权益类资产的占比仅有2.6%，投资于金融衍生品和另类资产的占比仅有0.04%。从资产属性来看，含权益类的资产波动性明显较大，理财产品参与力度小，产品整体收益回撤和波动的风险较小。从参与债券资产投资来看，银行理财无论是从杠杆水平还是久期操作，相较于其他机构都更加保守和稳健。较低的杠杆水平和较短的组合久期配置，避免了产品净值的大幅波动。此外，银行理财也非常重视流动性管理，通过配置较高流动性的资产和合理的头寸安排等，降低可能产生的流动性风险。

　　为了更好地发挥普惠基础优势，银行理财需要在“普”和“惠”上做足功夫。从“普”的角度来看，银行理财在大力拓展理财产品服务对象的同时，需努力创造稳定安全的投资回报，让客户有条件、有意愿购买。

　　目前大多数公募理财产品购买起点都降至1元，甚至有些产品已经降低至1分，大大降低普通投资者参与理财投资的门槛。除了降低理财产品购买难度，还要提升投资体验和申赎便利性。一是做好宣传引导工作，让客户对理财产品购买流程、投资中可能遇到的问题及投资风险有所了解。二是提高购买便利度。做好线）硬软件设备的安装、维护、提升和优化。在充分提示风险的基础上，根据客户需求优化产品购买流程，降低操作难度和风险，为老年人等特殊群体提供更加个性化和便利化的服务。三是丰富产品类型，让具有不同风险偏好、期限偏好、购买习惯的客户都能买到合适的产品。四是提升理财产品的应用场景，尤其是对于灵活开放的现金管理类产品，可提供转账、缴费等应用场景，进一步提升客户购买意愿。

　　从发展背景来看，银行理财客户是从存款客户转化而来，本身风险承受能力较低，属于风险厌恶型的投资者。加之银行理财长期实行了刚性兑付的运作模式，导致客户并没有经历市场波动风险的冲击。因此，投资者虽然参与理财投资多年，但风险承受能力并未明显提升。随着理财产品净值化改革的推进，市场风险实时反映到产品收益上，导致波动加大。对存量理财客户和新增客户而言是一种新的挑战。考虑到理财客户的特点，产品收益波动需保持在合理区间。

　　一是做好投资者适当性管理。投资者适当性管理要求理财产品风险等级不能高于投资者风险测评的风险等级。根据客户风险承受能力、资金流动性管理等特点，做到产品收益风险相匹配，将产品收益波动，控制在客户可以承受的范围内。二是控制投资信用风险。建立完善的信用分析和研究框架，加强对投资主体的信用研究，避免出现信用风险，降低由此可能带来的产品收益冲击；建立完善的风险控制体系，通过单一主体集中度、单一债项集中度等风险控制指标，分散投资风险。尤其要建立分类管理、重点监控的管理模式，加强对低信用主体的风险关注力度。加强应急管理，对于发生的信用风险和负面舆情，建立应急处理机制，及时研判、处置，将信用风险损失降至最低。三是控制市场波动风险。理财产品净值化改革后，市场波动对产品收益带来的影响越来越大。要加强对市场的研究，做好预判，优游国际Ub8游戏，通过投资比例、投资杠杆、投资久期、资产类型等控制市场波动带来的影响，建立底线思维，将产品波动控制在合理区间和范围内。发挥债券借贷、收益互换、期权期货等信用衍生工具的作用，对冲市场波动带来的冲击。

　　理财产品的信息披露要遵循公开、清晰、准确、完整等基本的信息披露原则，清晰准确地披露产品基本信息，包括产品名称、产品代码、申赎信息、销售信息、业绩基准、风险等级、产品类型等，让客户了解产品基本信息和投资运作情况。信息披露要建立规范的披露格式，保持信息披露连续性和可比性，在投资者参与投资的事前、事中、事后都要做好信息披露。不得采用虚假信息误导投资者，要充分揭示和披露产品的风险信息，对投资者风险提示要做到位。针对市场剧烈波动、投资主体出现负面舆情时，要主动与客户沟通交流，做好投资者陪伴。除了监管要求的基本信息披露外，理财机构可通过视频、讲座、活动等线上线下相结合的方式，加强与客户的沟通，让其通过不同方式更加清楚地了解投资产品情况，降低信息不对称带来的恐慌。

　　做好投资者教育是推进理财业务普惠化发展的基础。我国理财市场发展至今已经有20多年，投资者教育不能仅仅停留在“理财有风险，投资需谨慎”这句口号上。

　　一是让投资者了解自己。投资者对自身风险偏好和风险承受能力的认识和了解是做好投资者教育的第一步，也是实现理财投资适当性管理的第一步。投资者可以通过风险测评对自身风险承受能力进行客观评价。投资者风险测评需要坚持独立、客观的原则，完全由投资者独立做出，不能有任何引导和干扰；客观评价自身风险承受能力，坚持实事求是，认真准确地进行风险评定。

　　二是让投资者了解产品。了解理财产品的基本信息，尤其是产品风险等级。风险等级是理财公司根据底层资产的特性和结构，对理财产品风险水平进行测定，是实现投资者适当性管理的基础。了解理财产品的投资范围和资产配置结构。目前银行理财产品按照底层资产的不同分为固定收益类、权益类、商品及衍生品类和混合类等几大类产品。只有了解了投向，投资者才能把握理财产品风险。了解产品的投资策略，即如何安排资产的比例和投资的时机等。以固定收益类资产为例，主要投资策略包括久期策略、票息策略、杠杆策略、骑乘策略等。

　　三是让投资者了解风险。理财投资和存款有明显的不同，理财属于委托管理资产，是不能保本保息的。理财产品风险是可控的，投资的底层资产均具有较高等级，发生信用违约风险的概率较低；主要投资固定收益类资产，在资产到期前价格会有波动，但是平价发行的债券最终一般会按照票面兑付，并且债券久期一般越短，市场波动风险越小。不同资产风险等级不同，回报率也不一样。风险和收益相匹配这是资本市场的基本规律，幻想不承担风险或者承担较小风险获取较高收益是不切实际的。

　　普惠理财核心是要给客户创造收益，坚持商业可持续性原则是基本原则之一。理财机构要不断提升专业能力，要尽可能给客户创造更多收益，让客户分享经济增长和资产管理市场发展的红利。

　　投研能力是理财公司的核心能力，是理财产品创造持续收益，做大收益蛋糕的根本能力。一是打造投研团队。提升投研能力核心是打造专业的投研团队。理财公司原有的投资团队，主要关注信用风险，对市场风险的研究和判断能力较为缺乏。为了弥补这一短板，理财公司可采用内部培养和外部招聘联合的方式，选聘具有丰富投研能力的人员充实投研团队。优游国际Ub8游戏，二是建立投研联动机制。注重研究成果的转化，实现投资驱动型的研究模式，发挥投资部门的主动需求，在投资过程中以研究驱动投资、指导投资。做好对于研究和投资的考核，发挥考核绩效的激励作用。三是提高投研工作的精细化管理。投资研究既要有主观决策判断，更要严密分析。要规范投资流程，建立投资决策机制，发挥系统功能，实现量化投资和主观分析的结合。

　　投研能力真正转化为产品的盈利能力，还需要体制机制的配合。一是完善投资经理负责制。要对投资经理进行合理授权，激发投资经理工作积极性，提升其应对市场变化的能力。在此基础上，建立有效的风险管控体系，对投资经理行为进行约束，保证其投资行为与整体投资策略和产品管理风格保持一致，防止各类风险事件发生。二是优化投资流程体系，保持投资和管理工作效能。建立流程体系完善的体制机制，将理财公司的产品设计、投资管理、产品交易、运行结算等纳入统一管理，形成产品管理的闭环，避免出现管理漏洞和空白。建立规范的制度和框架体系，保证常规投资和产品管理工作有章可据、有规可循，形成标准化的管理体系。提升决策效率、降低决策成本，避免反复、议而不决、久拖不决。打通投资管理的堵点和难点，理顺产品管理流程，避免部门之间相互推诿、扯皮。建立以业务部门为核心，前中后台部门相互支撑的管理体系。并建立良好的沟通协调机制和有效的考核考评机制。三是在常规事项外，也要建立突发应急处置机制。随着理财业务规模不断壮大，产品管理难度增加，市场波动加大，各类突发事件明显增多。例如，在市场剧烈波动下引发的客户巨额赎回问题、债券市场踩踏交易问题等负面问题引发的舆情。在面对此类非常规决策事件时，要有一套较为完善的应对机制和流程，保证理财市场的稳定发展和业务的正常开展。

　　对于理财业务而言，科技赋能具有更加重要的意义，尤其是净值化转型后的理财业务而言。银行理财客户“千人千面”，不同风险偏好的客户，具有不同的产品需求。在理财产品获客阶段，对于客户的获取、筛选、分类和产品匹配都是繁杂的工程。通过系统建设就可以对客户进行科学的画像，提升拓客精度，降低获取信息、分析信息等成本。

　　银行理财产品按照风险等级、底层资产、开放模式等分为不同的类型。同时，按照资管新规的要求，理财产品要实现独立建账、独立核算、独立管理，产品管理的模式，要由原来的“池子产品”向独立账户转变。在这种情况下，产品管理难度和复杂度明显提高，科技系统任何微小调整和变化都会因为产品数量的原因，产生批量放大效应。通过科技赋能，能大大降低投资运作成本，提升投资决策的效率和有效性，从而为客户创造更多收益。

　　(作者为中国保险资管协会特邀研究员、中国国际经济交流中心博士后、中邮理财有限责任公司高级投资经理)